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工商時報【渣打國際商業銀行財富管理處投資策略部主管劉家豪】澳洲今年上半年經濟成長率僅1.4％，創十年新低，澳洲央行也降息來到歷史新低0.75％，且不排除進一步降息的可能。澳幣早已不是印象中的高息貨幣，甚至其原物料貨幣的特性，也在中美貿易戰中受挫，後續走勢持續受到經濟基本面、央行貨幣政策，以及美元趨勢的交互影響。拉經濟 澳祭三度降息自從2018年以來美國開啟對中國的貿易衝突，與中國經濟成長連結性較高的澳洲經濟便不斷面臨下行壓力，該國的房地產市場走跌，令消費轉趨疲軟已經波及經濟成長動能。今年初，澳洲央行調降經濟成長和家庭支出預測，貨幣政策態度由緊轉鬆，緊接著6月初澳洲央行宣布了自從2016年8月以來的首次調降利率行動，此後在中美貿易談判意外卡關的背景環境下連續降息後，截至目前為止，官方現金利率已經從1.5％下調到了0.75％，不但低於美國聯邦基準利率1.75％，也不及台灣央行基準重貼現利率1.375％，從利差的角度而言，難以為澳幣提供支撐。甫於11月14日公布的澳洲10月份就業數減少1.9萬人，為2016年底以來最大的降幅（見圖），明顯不及市場增加1.5萬的預期，且失業率升至5.3％，一反9月份當時失業率改善的情況。澳洲央行重申保證寬鬆立場以阻止經濟進一步走弱，根據其在11月19日發布的11月會議紀錄顯示，央行官員對零售銷售下滑、家庭所得與薪資成長疲弱，以及通膨和GDP成長率雙雙低於去年預估感到擔憂。渣打集團投資研究團隊認為，澳洲央行透過6月以來的三次降息，壓低澳幣並推升資產價格，現階段將暫時切換至觀察模式，觀察更多家庭支出復甦的證據，才能對降息以及減稅的效果下定論，保持明年進一步寬鬆的政策彈性。此外，礦業巨擘淡水河谷公司於11月初表示，今年1月以來關閉的阿雷格里鐵礦區已經獲得主管當局的批准將恢復營運，占澳洲出口大宗的鐵礦石價格自高點回落，進一步壓抑澳幣的後續表現。兌美元 0.7成上檔關卡儘管澳洲國內經濟數據充滿挑戰，但是在5月大選後，執政的保守黨啟動降息等財政刺激措施，加上10月份以來，中美貿易談判有望達成第一階段協議的預期升溫，緩和了金融市場的不安氣氛；此外，美國聯準會（Fed）10月份降息，並重新啟動資產購買計畫，而歐洲央行也進一步政策寬鬆並重啟QE，均有助於改善全球經濟動能下滑的情勢、提升市場風險偏好。雖然Fed降息不利美元，但其它國家也同步寬鬆，美元仍有利差優勢，加上資金流向美元資產，美元漲勢逆轉條件尚未成熟，不過走勢已經逐漸見頂，可望降低其它貨幣的貶值壓力。澳幣兌美元過去幾個月的走勢不斷在0.67附近嘗試築底，且目前正在試探0.6900∼0.6960之間的反壓區，預期年底前仍將呈現上攻不足但支撐有餘的區間格局。能否扭轉長期跌勢，仍取決於中美貿易情勢的發展與全球經濟動能表現。技術面而言，若能向上突破0.7關卡，則有機會進一步挑戰0.72∼0.73價位。